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事件:美国4月非农就业人口变动 26.3万人,预期 19万人,前值 19.6万人;4月失业率 3.6%,预期 3.8%,前值 3.8%;4月平均每小时工资同比 3.2%,预期 3.3%,前值 3.2%;4月劳动力参与率 62.8%,预期 63%,前值 63%。
4月非农就业人数大超预期,但薪资增长没有进一步加速。具体看,新增就业人数大超预期,达26.3万人,为近三个月来最高,失业率也降至历史低位3.6%;但薪资增长不及预期,持平前值3.2%,劳动参与率也下降0.2个百分点至62.8%。
分行业看新增就业,新增26.3万人中,20.2万人集中在服务业,3.4万人来自商品生产,政府部门新增2.7万人。
商品生产中,新增就业主要来自建筑业(3.3万人),制造业金新增0.4万人,采矿业下降0.3万人。
服务业中,20.2万的新增就业主要来自三个行业:专业和商业服务7.6万人、教育和保健服务6.2万人(其中医疗保健和社会救助5.3万人)、休闲和酒店业3.4万人。
分行业看薪资增长,商品生产薪资增速较前值回落0.1个百分点至2.5%,私人服务业薪资增速持平前值3.4%。
商品生产中,采矿业和建筑业薪资增速较高(分别为3.4%、3.1%),制造业薪资增速一直低于整体水平(1.9%,前值2.1%),其中仅有设备制造业薪资增速一直在较高水平(3.1%,前值3.9%)。
服务业中,薪资增速较高的行业主要是信息业(5.5%,前值6.1%)、公共事业(4.1%,前值5%)、金融业(3.7%,前值3.3%)、休闲和酒店业(3.7%、前值3.8%)以及专业和商业服务业(3.5%,前值3.2%)。
参考二季度海外经济展望中我们对美国经济的判断(房地产投资周期、库存周期下半年都有望回升),2019年美国经济相对稳健,经济增速较2018年高点下移只是一个缓慢回归潜在增长的过程,远谈不上衰退。随着贸易谈判的达成,中国增加自美进口将有效提振美国制造业、农业及能源产业,带来企业盈利、就业、居民收入以及消费链条的整体边际改善,产生额外贡献。此外,特朗普政府为2020年大选做准备所采取的刺激措施,美国经济、资本市场表现有望超出市场预期。
在此基础上,原油价格抬升将进一步推升美国通胀,叠加劳动力市场繁荣,美联储加息条件具足,只要没有大的外部风险以及系统性金融风险,美联储完全有可能延续采取加息。一方面,为应对经济周期波动提供足够的政策空间;另一方面,完成美联储的职能,当前部分美联储官员认为美国经济基本面表现“相当不错”,通胀将逐步回升至2%以上目标水平,认为美联储适合在2019、2020年各加息一次。
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